2024年前三季度，受下游需求增速放緩影響，鋰電產(chǎn)業(yè)陷入結(jié)構(gòu)性供需錯配，產(chǎn)品價格持續(xù)低迷，行業(yè)盈利整體承壓。
當(dāng)材料端不再稀缺，鋰電行業(yè)由“賣方市場”轉(zhuǎn)向“買方市場”，產(chǎn)業(yè)鏈博弈天平逐步向下游傾斜。體現(xiàn)在業(yè)績端，上游鋰鹽廠及中游材料廠利潤下滑明顯，下游電池廠盈利則更具韌性，整體表現(xiàn)穩(wěn)健。
值得一提的是，在行業(yè)利潤收窄背景下，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈正加速進行新一輪洗牌，個體分化或?qū)⒓觿。绾螌崿F(xiàn)降本增效、釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能成為制勝關(guān)鍵。
作為鋰電產(chǎn)業(yè)鏈景氣度晴雨表，碳酸鋰價格今年以來繼續(xù)震蕩下行，目前在7萬元/噸—8萬元/噸區(qū)間磨底，同比跌幅超50%。
受產(chǎn)品價格大幅下滑影響，上游鋰鹽企業(yè)業(yè)績普遍下降。天齊鋰業(yè)前三季度由盈轉(zhuǎn)虧，虧損額達57億元；鹽湖股份、天華新能營收凈利雙雙下滑，其中鹽湖股份前三季度營收、凈利分別為104.49億元、31.41億元，同比分別下滑33.83%、43.91%；天華新能前三季度營收、凈利為54.53億元、9.23億元，同比分別下降38.8%、49.31%。
碳酸鋰價格下跌傳導(dǎo)至材料環(huán)節(jié)，中游材料廠主要產(chǎn)品售價隨之大幅下挫，疊加此前擴建的產(chǎn)線落地引發(fā)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩，行業(yè)競爭愈發(fā)激烈，個體分化較為明顯。
正極材料方面，磷酸鐵鋰龍頭湖南裕能前三季度營收為158.79億元，同比下滑53.74%，凈利潤4.91億元，同比降幅為68.18%；德方納米凈利潤為-8.22億元，處于虧損狀態(tài)；三元材料頭部企業(yè)五礦新能、振華新材前三季度亦有不同程度虧損，虧損額分別為1.72億元、3.31億元；當(dāng)升科技前三季度凈利潤為4.64億元，雖同比下滑68.87%，但盈利水平仍在行業(yè)中處于前列；廈鎢新能得益于高電壓、高功率產(chǎn)品優(yōu)勢，前三季度實現(xiàn)凈利潤3.67億元，同比降幅僅為10.89%。
負極材料企業(yè)今年以來洗牌較為明顯，業(yè)績表現(xiàn)冷暖不一。前三季度，尚太科技依托新一代“快充”“超充”性能以及新型儲能終端人造石墨負極材料產(chǎn)品的批量出貨，扛住產(chǎn)品價格下滑壓力，實現(xiàn)營收凈利雙增，錄得營收36.2億元，同比增長14.16%，凈利達5.78億元，同比增長1.72%；中科電氣借助石墨化自給率的提升，實現(xiàn)凈利潤為1.84億元，扭虧為盈；璞泰來盈利水平雖領(lǐng)先同行，但前三季度凈利潤為12.39億元，同比下滑23.97%；翔豐華規(guī)模相對較小，前三季度凈利潤為5640.89萬元，同比下降37.19%。
其他主材盈利水平亦處于周期底部承壓狀態(tài)。前三季度，電解液龍頭天賜材料凈利同比下滑80.69%至3.38億元；新宙邦得益于有機氟化學(xué)品、電容及半導(dǎo)體化學(xué)品等其他業(yè)務(wù)布局，凈利潤達7.01億元，同比僅下降12%，業(yè)績相對穩(wěn)??；隔膜企業(yè)恩捷股份、星源材質(zhì)分別盈利4.43億元、3.49億元，同比降幅分別為79.41%、47.66%。
相較于中上游廠商，身處下游的電池廠在供需錯配的市場環(huán)境下議價權(quán)凸顯，降本空間更足，成為產(chǎn)業(yè)鏈中業(yè)績最為穩(wěn)健的環(huán)節(jié)。
前三季度，寧德時代在營收下滑的背景下實現(xiàn)凈利增長，錄得營收2590.45億元，同比下降12.09%，凈利潤360.01億元，同比增長15.59%；欣旺達、國軒高科前三季度業(yè)績增速頗為亮眼，其中欣旺達凈利為12.12億元，同比增長50.84%；國軒高科盈利4.12億元，同比增長41.11%；億緯鋰能業(yè)績雖略有下滑，但仍處于相對高位，營收、凈利分別為340.49億元、31.89億元，同比分別下降4.16%、6.88%。
當(dāng)前，鋰電行業(yè)存量市場博弈與增量市場博弈并存，如何尋求細分領(lǐng)域機會，以差異化產(chǎn)品打出性價比優(yōu)勢成為業(yè)內(nèi)共識。
今年以來，寧德時代神行超充電池、麒麟電池等新產(chǎn)品落地并加速放量，逐步形成技術(shù)溢價及規(guī)模效應(yīng)，拉動毛利率持續(xù)提升，第三季度綜合毛利率高達31.17%，同比、環(huán)比分別提升8.75個百分點、4.53個百分點。公司表示，第三季度產(chǎn)能利用率比較飽和，相比第二季度提升了十多個點，目前來看第四季度將維持飽和狀態(tài)。
億緯鋰能則充分發(fā)揮在儲能領(lǐng)域的比較優(yōu)勢，前三季度儲能電池出貨量35.73GWh，同比增長115.57%。據(jù)悉，今年12月，億緯鋰能628Ah儲能工廠一期項目預(yù)期投產(chǎn)，將有效補充優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能版圖。
