今年以來，伴隨電網(wǎng)投資回暖，電網(wǎng)設(shè)備板塊“悄悄”成為A股主線行情之一。
Wind數(shù)據(jù)顯示，電網(wǎng)設(shè)備成分板塊有12只個(gè)股的年內(nèi)漲幅超過20%，其中10只個(gè)股近60日內(nèi)股價(jià)創(chuàng)出歷史新高。受資金兌現(xiàn)盈利需求及大盤調(diào)整影響，前期漲幅較高的電網(wǎng)設(shè)備股正處于回調(diào)階段。與此同時(shí)，7月以來，多家板塊上市公司發(fā)布了中標(biāo)國家電網(wǎng)項(xiàng)目公告，凸顯逆周期屬性，從而令市場更加關(guān)注下半年國內(nèi)電網(wǎng)投資增速與產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的受益程度。
第一財(cái)經(jīng)記者就電網(wǎng)投資采訪了相關(guān)上市公司負(fù)責(zé)人及私募基金人士，他們認(rèn)為，電力股結(jié)構(gòu)性行情的背后是電網(wǎng)投資加速、海外電網(wǎng)舊改（出海需求）、新能源消納壓力、特高壓進(jìn)入密集建設(shè)期等多因素共振產(chǎn)生。
電網(wǎng)投資加速，多家公司發(fā)布國網(wǎng)中標(biāo)公告
公開數(shù)據(jù)顯示，2023年電網(wǎng)投資額占比跌至35%（相對電源投資額的占比），電網(wǎng)投資相較于電源投資存在一定滯后。2024年1-5月份，電網(wǎng)投資額累計(jì)為1703億元，同比增長21.6%，占比回升至40%左右。
截至2024年6月，國家電網(wǎng)已進(jìn)行了3次招標(biāo)，合計(jì)中標(biāo)金額為433億元，相比2023年前3次中標(biāo)金額增長了7%，主網(wǎng)招標(biāo)維持高景氣度使得業(yè)內(nèi)對全年電網(wǎng)投資增速持有樂觀預(yù)期。
“由于電網(wǎng)投資與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)增長，電網(wǎng)投資規(guī)模同步增長。而在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中，電網(wǎng)投資又具備逆周期調(diào)節(jié)功能。電力需求是推動(dòng)電網(wǎng)投資增長的驅(qū)動(dòng)力，新能源行業(yè)發(fā)展迅猛以及工業(yè)制造對電力需求持續(xù)增長多重因素，我們預(yù)計(jì)電網(wǎng)投資將迎來一輪快速增長周期。”一位華東地區(qū)的私募基金負(fù)責(zé)人對記者說。
信達(dá)證券的研報(bào)指出，國家電網(wǎng)預(yù)計(jì)2024年電網(wǎng)建設(shè)投資總規(guī)模將超5000億元，國內(nèi)電力設(shè)備需求向好。龍頭股平高電氣（600312.SH）近日發(fā)布的中標(biāo)公告反映出了電網(wǎng)投資規(guī)模的趨勢。公告顯示，國家電網(wǎng)有限公司2024年第四十一批采購(輸變電項(xiàng)目第三次變電設(shè)備(含電纜)招標(biāo)采購)項(xiàng)目中，平高電氣中標(biāo)30個(gè)包，中標(biāo)金額合計(jì)約為13.06億元，占2023年?duì)I業(yè)收入的11.79%。
長高電新（002452.SZ）也于今日發(fā)布了中標(biāo)國家電網(wǎng)項(xiàng)目的公告，四家全資子公司分別在組合電器、隔離開關(guān)、開關(guān)柜三大類產(chǎn)品招標(biāo)中中標(biāo)，合計(jì)中標(biāo)2.79億元，占公司2023年經(jīng)審計(jì)合并營業(yè)收入的18.73%。中國西電（601179.SH）近日公告中標(biāo)國家電網(wǎng)項(xiàng)目的金額為15.51億元。
一位特高壓產(chǎn)業(yè)鏈上市公司高管對記者表示，電網(wǎng)投資主要多重因素驅(qū)動(dòng)，不同宏觀經(jīng)濟(jì)周期中，主驅(qū)動(dòng)因素不同?！皣鴥?nèi)來說，當(dāng)前亟待解決的是新能源快速發(fā)展給電網(wǎng)帶來消納壓力，即輸配電能力；其次，全球新能源快速發(fā)展，歐美大國的電網(wǎng)又普遍老舊，使得全球電網(wǎng)進(jìn)入成長大周期。”上述高管說，據(jù)了解一家全球電器龍頭的電網(wǎng)設(shè)備訂單已經(jīng)排到了2025年底?！翱梢婎A(yù)期是，海外電網(wǎng)加速升級更替需求推動(dòng)部分訂單外溢，加速升級更替需求這給國內(nèi)公司帶來了很大發(fā)展機(jī)遇。”
在上述私募基金人士看來，特高壓及主網(wǎng)投資規(guī)模或?qū)⒕S持高位，配網(wǎng)投資作為十四五投資重點(diǎn)，預(yù)計(jì)主網(wǎng)建設(shè)完成后，配網(wǎng)投資邊際向好。同時(shí)，全球AI領(lǐng)域高速發(fā)展引發(fā)的電力短缺和配套電氣設(shè)備，有望給國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈公司帶來出海機(jī)遇。“加強(qiáng)輸配電是新能源消納的核心路徑，主要依賴特高壓輸送，尤其是風(fēng)光大基地的外送需求只有特高壓可以滿足。因此我們看到去年以來特高壓的建設(shè)速度明顯提升，2024 年是特高壓的開工大年，預(yù)計(jì)還會(huì)開工4直1交共5項(xiàng)特高壓工程?！痹撍侥蓟鹑耸空f。
市場預(yù)期下，電力股將如何演繹
2024年上半年，電網(wǎng)設(shè)備板塊先抑后揚(yáng)，整體表現(xiàn)弱于滬深300指數(shù)，截至7月18日，電網(wǎng)設(shè)備板塊指數(shù)年內(nèi)下跌0.6%，該指數(shù)近一個(gè)月以來連續(xù)回調(diào)，回吐了前期漲幅，不少個(gè)股的回調(diào)幅度接近20%。
近期披露的半年度業(yè)績預(yù)告顯示，業(yè)績高增表現(xiàn)支撐了電網(wǎng)設(shè)備個(gè)股走牛。數(shù)據(jù)顯示，39家電網(wǎng)設(shè)備上市公司發(fā)布了中報(bào)業(yè)績預(yù)告，17家預(yù)增、1家扭虧，業(yè)績預(yù)喜率雖然不到五成，但預(yù)增股的表現(xiàn)亮眼，從而使得板塊行情分化、個(gè)股走出獨(dú)立行情。
平高電氣（600312.SH）年內(nèi)累計(jì)上漲56.34%，位居首位，公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.2億元-5.4億元，同比增長 55.93%-61.93%。漲幅居前的神馬電力（603530.SH）、明陽電氣（301291.SZ）均實(shí)現(xiàn)較高業(yè)績增速。
神馬電力的業(yè)績預(yù)告透露出全球電網(wǎng)投資周期的變化，公司預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤1.31億元-1.43億元，同比增幅達(dá)158.66%-182.26%。神馬電力表示，全球電力需求持續(xù)增長，尤其以歐美為主的海外市場區(qū)域，在大量新能源接入電網(wǎng)及電網(wǎng)自身基礎(chǔ)設(shè)施更新的雙重因素作用下，輸變電領(lǐng)域市場需求出現(xiàn)了強(qiáng)勁的增長勢頭。
長高電新也在中報(bào)預(yù)告中表示，電網(wǎng)投資建設(shè)加快，電力設(shè)備行業(yè)景氣度提升，公司輸變電設(shè)備產(chǎn)品發(fā)貨同比增加，營業(yè)收入及凈利潤均實(shí)現(xiàn)增長。該公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.15億元~1.32億元，同比增長35.26%~55.26%。
對于估值處在調(diào)整階段的電網(wǎng)設(shè)備板塊，前述私募基金人士表示，近期資金從前期熱門板塊流出跡象明顯，回調(diào)完成后，投資者仍可以積極關(guān)注受益全球電網(wǎng)周期及國內(nèi)電網(wǎng)投資加速的個(gè)股?！半娏?、消費(fèi)電子這些前期漲幅較高的板塊，本周以來，因資金兌現(xiàn)獲利需求，出現(xiàn)明顯調(diào)整。當(dāng)前看，行業(yè)景氣度是行情基石、業(yè)績是推手，電網(wǎng)板塊具備這兩項(xiàng)條件?！痹撍侥既耸空f：“我們看好的三條支線是電氣設(shè)備、配電設(shè)備和輸變電設(shè)備，尤其是與特高壓建設(shè)提速和配網(wǎng)設(shè)備招標(biāo)密切相關(guān)的公司，以2023年各家上市公司中標(biāo)的金額規(guī)模和市場份額推算，這些細(xì)分行業(yè)的競爭格局就一目了然。另外，去年產(chǎn)品出口增長的電網(wǎng)設(shè)備公司，今年有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長，這也在我們的關(guān)注范圍內(nèi)?！?/p>
