近日，中信建投證券發(fā)布風(fēng)電行業(yè)相關(guān)研究報(bào)告。該報(bào)告通過(guò)詳盡的數(shù)據(jù)分析和深入的產(chǎn)業(yè)洞察，對(duì)2005年至2024年間風(fēng)電行業(yè)的基本面及市場(chǎng)表現(xiàn)進(jìn)行了全面復(fù)盤(pán)，并前瞻性地探討了未來(lái)風(fēng)電行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)與投資機(jī)會(huì)。
報(bào)告分析認(rèn)為，風(fēng)電行業(yè)在經(jīng)歷了多年的快速發(fā)展后，已逐步進(jìn)入全面平價(jià)時(shí)代。在這一背景下，風(fēng)電板塊的漲跌與行業(yè)基本面的關(guān)系更加緊密，尤其是“量”與“利”兩大核心矛盾成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。對(duì)于陸風(fēng)板塊而言，歷史上“量”一直是板塊漲跌的核心矛盾，但當(dāng)前階段，“利”的重要性日益凸顯。報(bào)告強(qiáng)調(diào)，風(fēng)機(jī)價(jià)格盈利走勢(shì)及零部件盈利變化將成為影響陸風(fēng)板塊未來(lái)走勢(shì)的關(guān)鍵因素。
在海上風(fēng)電方面，報(bào)告認(rèn)為“量”是當(dāng)前海風(fēng)板塊的核心矛盾。國(guó)內(nèi)海風(fēng)市場(chǎng)的啟動(dòng)及海外市場(chǎng)的拓展將是決定板塊走向的重要力量。同時(shí)，報(bào)告還深入分析了海風(fēng)板塊的投資框架，圍繞EPS和PE估值展開(kāi)，并對(duì)股價(jià)中包含的預(yù)期進(jìn)行了深入探討。
從產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)看，海纜和塔筒樁基作為風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈中價(jià)值量最大、增速最快的兩個(gè)方向，備受市場(chǎng)關(guān)注。報(bào)告指出，這兩個(gè)環(huán)節(jié)的核心矛盾在于國(guó)內(nèi)海風(fēng)項(xiàng)目招標(biāo)裝機(jī)景氣度及海外訂單的獲取情況。此外，風(fēng)機(jī)及零部件環(huán)節(jié)也面臨著訂單、出貨量及供需緊張程度等核心矛盾。
報(bào)告對(duì)2005年至2024年間風(fēng)電行業(yè)的歷史裝機(jī)及板塊漲跌幅進(jìn)行了詳細(xì)復(fù)盤(pán)，深入分析了板塊漲跌與行業(yè)基本面的關(guān)系，并梳理了行業(yè)核心觀測(cè)指標(biāo)。通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析，中信建投團(tuán)隊(duì)總結(jié)“招標(biāo)量”是預(yù)測(cè)風(fēng)電行業(yè)未來(lái)景氣度的核心前瞻指標(biāo)，通常領(lǐng)先“裝機(jī)量”一年。
展望未來(lái)，中信建投團(tuán)隊(duì)認(rèn)為隨著電網(wǎng)消納水平的提升及消納紅線的放開(kāi)，陸風(fēng)裝機(jī)將具備進(jìn)一步增長(zhǎng)的前提。然而，對(duì)于2026年及以后的裝機(jī)體量，仍需關(guān)注特高壓電網(wǎng)建設(shè)情況。在海上風(fēng)電方面，深遠(yuǎn)海政策及海外訂單的獲取將是提升海風(fēng)板塊估值的關(guān)鍵。
