英國(guó)碳市場(chǎng)遭遇了一場(chǎng)寒流，10月第一周，碳價(jià)格跌至五個(gè)月最低點(diǎn)。
因投資者撤資，排放配額跌至35.6英鎊/噸（合47.2美元/噸）。這種看跌情緒的背景是新的政策提案推遲了許可供應(yīng)的取消、低排放抑制了需求，以及上月底英國(guó)最后一家燃煤電廠關(guān)閉。商業(yè)信心低迷和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出疲軟可能繼續(xù)壓低碳價(jià)。
潛在的回升并非不可能。若出現(xiàn)供應(yīng)緊縮措施，關(guān)于碳市場(chǎng)改革的磋商結(jié)果可能提振信心。同時(shí)，寒冷的天氣預(yù)報(bào)可能促進(jìn)化石燃料發(fā)電。
因基金減持三分之一的凈頭寸，英國(guó)碳價(jià)暴跌
根據(jù)10月2日公布的持倉(cāng)報(bào)告數(shù)據(jù)，投資基金持有的英國(guó)碳配額期貨的凈頭寸在兩周內(nèi)減少了三分之一，從創(chuàng)紀(jì)錄的900萬(wàn)份配額多頭頭寸（押注價(jià)格上漲）降至600萬(wàn)份。減少的原因是基金賣出空頭頭寸，空頭頭寸押注價(jià)格下跌。
投資基金的期貨頭寸與英國(guó)碳價(jià)一直保持著高相關(guān)性。過(guò)去兩個(gè)月中，相關(guān)性平均達(dá)到75%。鑒于凈頭寸與歷史水平相比仍然較高，如果價(jià)格持續(xù)下跌，可能引發(fā)軋多——即持倉(cāng)者放棄頭寸以止損——從而進(jìn)一步拉低價(jià)格。
英國(guó)立法機(jī)構(gòu)就推遲一年至2027年逐步取消免費(fèi)配額分配展開(kāi)了磋商。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，這一更新可能使所有產(chǎn)品的初步免費(fèi)配額平均下降8%至18%。就免費(fèi)分配總量而言，這一范圍可能意味著本應(yīng)在2026年取消的多達(dá)460萬(wàn)份配額將在市場(chǎng)上多存在一年。這相當(dāng)于2026年總供應(yīng)量的6%。
供應(yīng)充足的同時(shí)，英國(guó)碳市場(chǎng)覆蓋行業(yè)的總排放量去年下降了13%。電力部門的排放量占該計(jì)劃履約義務(wù)的近一半，以20%的減排幅度領(lǐng)先。今年，電力部門的排放量繼續(xù)減少，迄今為止又下降了22%。排放量減少，以及由此導(dǎo)致的對(duì)碳配額需求的減少將進(jìn)一步增加市場(chǎng)的看跌壓力。
盡管英國(guó)不斷下降的碳價(jià)幾乎已將燃煤發(fā)電推向價(jià)內(nèi)，但燃煤電廠今夏的排放量仍保持在過(guò)去四年的最低水平。本周早些時(shí)候，英國(guó)最后一家燃煤電廠——Uniper旗下的Ratcliffe-on-Soar關(guān)閉，標(biāo)志著英國(guó)自2010年以來(lái)關(guān)閉了逾30GW燃煤發(fā)電裝機(jī)容量。
盡管燃煤發(fā)電量?jī)H占英國(guó)碳市場(chǎng)覆蓋的排放量的一小部分，但燃煤發(fā)電的永久性退出似乎加重了市場(chǎng)本已看跌的情緒。
雖然英國(guó)碳市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)似乎主要偏向下行，但仍有一些上行潛力。關(guān)于尚未完成的市場(chǎng)改革的明確性可能改變市場(chǎng)情緒。今年已完成五次磋商，任何確認(rèn)或引入市場(chǎng)緊縮措施（如供應(yīng)調(diào)整機(jī)制）的結(jié)果都會(huì)增強(qiáng)投資者信心。
一個(gè)特別寒冷和多云的冬季還可能導(dǎo)致更高的燃?xì)獍l(fā)電量，以幫助滿足供暖用電需求，從而增加排放。目前，未來(lái)一個(gè)月的天氣預(yù)報(bào)顯示，英國(guó)的氣溫將低于歷史平均水平。
