國泰君安發(fā)布研報稱，光伏電池組件出口數(shù)據(jù)顯著改善超預(yù)期，海內(nèi)外需求共振帶來行業(yè)景氣度提升。該行判斷光伏基本面有望持續(xù)改善，看好輔材、逆變器和主產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，推薦：1）輔材；2）逆變器；3）主產(chǎn)業(yè)鏈龍頭。
投資建議：光伏電池組件出口數(shù)據(jù)顯著改善超預(yù)期，海內(nèi)外需求共振帶來行業(yè)景氣度提升。
我們判斷光伏基本面有望持續(xù)改善，看好輔材、逆變器和主產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，推薦：1）輔材；2）逆變器；3）主產(chǎn)業(yè)鏈龍頭。
出口數(shù)據(jù)環(huán)比改善明顯，海內(nèi)外需求共振帶來行業(yè)景氣度提升。
海關(guān)總署公布2024年1、2月出口主要商品量值表，光伏電池組件2024年1、2月出口金額分別為30.56、27.93億美元，環(huán)比大幅23年12月提升31%、20%。我們認(rèn)為，組件出口數(shù)據(jù)顯著改善，主要系：1）歐洲市場庫存消化后開始補(bǔ)庫，2）印度因政策窗口因素積極備貨，3）中東非等新興市場需求持續(xù)旺盛。此次組件出口數(shù)據(jù)超預(yù)期，有力的打破了此前市場對于歐洲組件庫存高企的悲觀預(yù)期，2024年海外市場需求有望超預(yù)期。國內(nèi)方面，近期相關(guān)媒體報道消納紅線有望放開，有望帶來裝機(jī)需求預(yù)期進(jìn)一步上調(diào)。海內(nèi)外需求共振下，光伏行業(yè)景氣度將持續(xù)提升。
組件排產(chǎn)持續(xù)上行，產(chǎn)業(yè)鏈價格企穩(wěn)，行業(yè)出清加速。
1）量：3月組件排產(chǎn)56GW/月，環(huán)比2月大幅提升約50%，Q2受到國內(nèi)電站需求復(fù)蘇及歐洲持續(xù)補(bǔ)庫，一線組件企業(yè)接單率顯著增長至60-80%，有望拉動Q2組件排產(chǎn)繼續(xù)上行。2）價：電池片Q1減產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)緊張醞釀漲價，組件市場提價情緒濃厚，歐洲價格也有望反彈。3）利潤：二三線企業(yè)因銷售上沒有溢價疊加成本劣勢，出清速度有望快于預(yù)期，龍頭企業(yè)持續(xù)降本提效，疊加占據(jù)高盈利的美國、中東等市場，盈利有望超預(yù)期。
輔材受益量增成長邏輯通暢，逆變器量增利穩(wěn)持續(xù)恢復(fù)。
輔材環(huán)節(jié)受益于行業(yè)需求預(yù)期提升，景氣度持續(xù)上行，重點(diǎn)看好格局優(yōu)、盈利好、估值仍處于較低的玻璃、膠膜、銀漿環(huán)節(jié)。逆變器需求持續(xù)恢復(fù)，出貨有望迎來邊際改善，受益于更優(yōu)的行業(yè)格局與商業(yè)模式，盈利能力有望繼續(xù)維持高位。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期；格局惡化導(dǎo)致產(chǎn)品繼續(xù)降價；貿(mào)易壁壘。
文章提及內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)
