碳市場(chǎng)是應(yīng)對(duì)氣候變化的重要政策工具。目前，全球范圍內(nèi)已有28個(gè)碳市場(chǎng)在運(yùn)行，覆蓋了全球55%的GDP、1/3的人口，英國(guó)石油、法國(guó)電力集團(tuán)、殼牌等知名能源企業(yè)建立了成熟的碳資產(chǎn)管理體系。我國(guó)碳市場(chǎng)是全球規(guī)模最大的碳市場(chǎng)，已納入2257家發(fā)電企業(yè)，覆蓋碳排放規(guī)模超50億噸，碳價(jià)保持在50元/噸～90元/噸。
隨著全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)（以下簡(jiǎn)稱全國(guó)碳市場(chǎng)）約束激勵(lì)機(jī)制持續(xù)完善，發(fā)電企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所受影響逐漸從弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，開展碳資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理的需求更加迫切。
全國(guó)碳市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)
隨著“雙碳”進(jìn)程推進(jìn)，預(yù)計(jì)全國(guó)碳市場(chǎng)將經(jīng)歷快速調(diào)整期、發(fā)展完善期、成熟運(yùn)行期等發(fā)展階段，配額分配機(jī)制、覆蓋行業(yè)、抵消機(jī)制和碳價(jià)持續(xù)優(yōu)化完善，碳市場(chǎng)激勵(lì)減排功能將不斷強(qiáng)化。
碳排放配額將逐年收緊
全國(guó)碳市場(chǎng)首個(gè)履約期配額分配較為寬松，盈余接近7%，市場(chǎng)交易不活躍。第二履約期為消化盈余配額，大幅收緊配額發(fā)放規(guī)模，收緊幅度達(dá)8%，每年減少了約4億噸配額總量，配額供需轉(zhuǎn)向緊平衡，市場(chǎng)活躍度提升。未來(lái)全國(guó)碳市場(chǎng)配額發(fā)放將遵循“適度從緊、循序漸進(jìn)”原則，綜合考慮發(fā)電行業(yè)技術(shù)降碳空間收窄、能源保供承壓等因素，預(yù)計(jì)2030年前，發(fā)電行業(yè)配額分配基準(zhǔn)值將按照每年0.3%～0.5%的幅度收緊。
配額有償分配逐步引入
當(dāng)前，全國(guó)碳市場(chǎng)處于起步階段，配額全部實(shí)行免費(fèi)分配。參考?xì)W美碳市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)試點(diǎn)碳市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行后，需要適時(shí)引入有償分配機(jī)制，并逐步提高有償分配比例，才能更好發(fā)現(xiàn)碳價(jià)，發(fā)揮碳市場(chǎng)減排功能。全國(guó)碳市場(chǎng)配額分配將逐步從“100%免費(fèi)分配”過(guò)渡到“以免費(fèi)分配為主、有償分配為輔”的方式。預(yù)計(jì)“十四五”末，發(fā)電行業(yè)率先引入有償分配機(jī)制，有償分配比例為5%，“十五五”時(shí)期，發(fā)電行業(yè)有償分配比例逐步增至25%。
其他高排放行業(yè)有序納入
從國(guó)際看，碳市場(chǎng)普遍覆蓋電力和工業(yè)部門，部分還納入建筑和交通部門。例如，歐盟碳市場(chǎng)主要覆蓋電力和熱力、能源密集型工業(yè)、航空、海運(yùn)等行業(yè)。從國(guó)內(nèi)看，“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，需要各個(gè)行業(yè)共同減排，更多高排放行業(yè)將納入碳市場(chǎng)范圍。預(yù)計(jì)優(yōu)先納入減排潛力大、產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重、數(shù)據(jù)質(zhì)量基礎(chǔ)好的行業(yè)。綜合判斷，全國(guó)碳市場(chǎng)納入其他高排放行業(yè)順序?yàn)椋航ú?、有色、鋼鐵、石化、化工、造紙、航空。其中，“十四五”有望納入水泥（建材）、電解鋁（有色）和鋼鐵行業(yè)；“十五五”納入建材其余行業(yè)、有色其余行業(yè)、造紙和大部分化工和石化行業(yè)；“十六五”納入航空及其余行業(yè)，碳市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)80億噸。
CCER交易重啟擴(kuò)容
國(guó)家核證自愿減排量（CCER）已于今年正式重啟，未來(lái)重點(diǎn)支持領(lǐng)域仍將集中在可再生能源、林業(yè)碳匯、海洋碳匯、甲烷減排及節(jié)能增效項(xiàng)目上，逐漸滿足多元市場(chǎng)需求潛力。
一是參與碳市場(chǎng)抵消機(jī)制，支撐控排企業(yè)低成本履約。目前，全國(guó)碳市場(chǎng)僅電力行業(yè)每年CCER最大需求約2.5億噸，未來(lái)納入全部重點(diǎn)行業(yè)后年需求量將超過(guò)4億噸。但隨著碳中和進(jìn)程的推進(jìn)，抵消機(jī)制可能逐漸弱化，尤其是避免類CCER抵消比例可能逐漸弱化歸零。二是參與自愿減排交易，滿足跨國(guó)企業(yè)和外貿(mào)企業(yè)供應(yīng)鏈減排，以及自愿減排企業(yè)碳中和承諾和個(gè)人投資需求。三是加入國(guó)際碳信用互認(rèn)體系，成為我國(guó)參與《巴黎協(xié)定》下的可持續(xù)發(fā)展機(jī)制、國(guó)際航空碳抵消和減排機(jī)制、與其他區(qū)域碳市場(chǎng)開展雙向鏈接的主流產(chǎn)品。
碳價(jià)呈逐步上升趨勢(shì)
碳價(jià)由配額供需關(guān)系決定，主要受氣候目標(biāo)、配額總量、有償分配比例、能源結(jié)構(gòu)、電力需求等因素影響。但從根本看，碳市場(chǎng)是政策性市場(chǎng)，長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)是由政府統(tǒng)籌考慮經(jīng)濟(jì)發(fā)展和氣候目標(biāo)調(diào)控決定。我國(guó)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，減排需求大、速度要求高，需要提升碳價(jià)水平激勵(lì)全社會(huì)減排，加之歐美等國(guó)實(shí)施高碳價(jià)關(guān)稅，對(duì)我國(guó)碳價(jià)構(gòu)成長(zhǎng)期上漲壓力。
我國(guó)將統(tǒng)籌考慮碳排放成本，穩(wěn)步推動(dòng)碳價(jià)上升。根據(jù)華能能源研究院和清華四川能源互聯(lián)網(wǎng)研究院合作研究，預(yù)計(jì)“十四五”期間全國(guó)碳市場(chǎng)價(jià)格將達(dá)到70元/噸～100元/噸，“十五五”期間達(dá)到76元/噸～155元/噸，2040年前最高漲至600元/噸。
發(fā)電企業(yè)面臨的履約形勢(shì)及挑戰(zhàn)
發(fā)電企業(yè)作為唯一控排主體，已順利完成兩個(gè)履約周期配額清繳工作，配額累計(jì)成交4.42億噸，成交額249億元，履約率超過(guò)99%。但在全國(guó)碳市場(chǎng)配額空間收緊的趨勢(shì)下，逐年遞增的履約成本、有限的低成本履約渠道和顯著分化的區(qū)域碳資產(chǎn)質(zhì)量，將為發(fā)電企業(yè)碳資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。
配額缺口和履約成本逐年遞增
履約成本包括參與有償拍賣配額和購(gòu)買缺口配額的成本。我們?cè)诓豢紤]使用CCER抵消和盈余配額履約的情況下，計(jì)算發(fā)電廠實(shí)現(xiàn)100%履約的年度履約成本。
本文選取某發(fā)電企業(yè)純凝機(jī)組、熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組、大容量機(jī)組、小容量機(jī)組等4個(gè)典型機(jī)組為研究對(duì)象（如表1所示），結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及發(fā)展規(guī)劃，測(cè)算了2030年前各電廠配額缺口和履約成本（如圖1所示）。
圖1 2023—2030年履約成本
全國(guó)碳市場(chǎng)配額收緊導(dǎo)致履約成本快速上升。“十四五”期間履約成本主要取決于配額分配基準(zhǔn)，A、B、C、D機(jī)組2025年配額缺口分別為32.5萬(wàn)噸、5.7萬(wàn)噸、-42.1萬(wàn)噸（盈余）、-3.8萬(wàn)噸（盈余），履約成本為3200萬(wàn)元～4300萬(wàn)元、800萬(wàn)元～1000萬(wàn)元、-1400萬(wàn)元～-1900萬(wàn)元（盈余）、-87萬(wàn)元～-116萬(wàn)元（盈余）?！笆逦濉逼陂g履約成本主要取決于配額分配基準(zhǔn)和有償拍賣比例，A、B、C、D機(jī)組2030年履約缺口分別為33.9萬(wàn)噸、6.8萬(wàn)噸、-42.5萬(wàn)噸（盈余）、-3.2萬(wàn)噸（盈余），履約成本為6500萬(wàn)元～9400萬(wàn)元、2200萬(wàn)元～3100萬(wàn)元、3800萬(wàn)元～5500萬(wàn)元、1300萬(wàn)元～1900萬(wàn)元。
電碳價(jià)格傳導(dǎo)鏈條不通暢加大企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力。到2030年，A、B、C、D機(jī)組碳成本約占營(yíng)收的11%～16%、8%～13%、4%～6%、7%～11%，在煤電采用“基準(zhǔn)價(jià)+上下浮動(dòng)”且上浮不超過(guò)20%、高耗能企業(yè)電價(jià)不受上浮比例限制的價(jià)格機(jī)制下，這部分碳成本基本具備了向下游用戶傳導(dǎo)的功能。但在全社會(huì)對(duì)電價(jià)保持穩(wěn)定預(yù)期的形勢(shì)下，大幅上調(diào)電價(jià)將面臨較大阻力，相關(guān)碳成本仍將由發(fā)電企業(yè)承擔(dān)，影響電廠穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。
大容量煤電機(jī)組供熱潛力亟待釋放。從案例企業(yè)所有納入全國(guó)碳市場(chǎng)的機(jī)組來(lái)看，配額盈余的火電機(jī)組呈現(xiàn)供熱比高、負(fù)荷率高、裝機(jī)容量大的特點(diǎn)。其中，30萬(wàn)千瓦等級(jí)及以下的常規(guī)燃煤機(jī)組中，配額盈余機(jī)組占比約40%，尤其是東北區(qū)域小容量機(jī)組供熱比最高超過(guò)80%，供電配額盈余率最高達(dá)到160%。而30萬(wàn)千瓦等級(jí)以上熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組供熱比普遍偏低，配額盈余機(jī)組占比顯著低于30萬(wàn)千瓦以下小容量機(jī)組。
低成本履約渠道有限
開發(fā)自持CCER緩解履約壓力作用有限。根據(jù)《溫室氣體自愿減排項(xiàng)目方法學(xué) 并網(wǎng)海上風(fēng)力發(fā)電（CCER-01-002-V01）》，海上風(fēng)電項(xiàng)目適用條件為離岸30公里以外，或者水深大于30米的發(fā)電項(xiàng)目?？紤]到海上風(fēng)電CCER開發(fā)條件趨嚴(yán)、電網(wǎng)基準(zhǔn)排放因子逐年減小等因素，發(fā)電企業(yè)海上風(fēng)電CCER開發(fā)潛力存在一定不確定性。
難以利用碳金融衍生品鎖定碳成本。期貨等金融衍生品可有效穩(wěn)定能源價(jià)格，如歐盟天然氣期貨、碳期貨、電力期貨合約在各自市場(chǎng)中的交易規(guī)模占比均超過(guò)90%，為火電企業(yè)提供了穩(wěn)定的市場(chǎng)預(yù)期。我國(guó)自2012年以來(lái)，先后引入長(zhǎng)協(xié)煤和中長(zhǎng)期電力交易，其中長(zhǎng)協(xié)煤已覆蓋我國(guó)電煤供應(yīng)總量的80%，中長(zhǎng)期交易電量占市場(chǎng)化電量比重超90%，充分發(fā)揮了煤電穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的壓艙石作用。碳排放成本已日益成為發(fā)電企業(yè)重要的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本之一。隨著全國(guó)碳市場(chǎng)碳價(jià)上升和控排企業(yè)規(guī)模增大，碳價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大，需要發(fā)展碳期貨市場(chǎng)，支撐發(fā)電企業(yè)管控碳成本風(fēng)險(xiǎn)。
碳資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)分化
本文采用四象限矩陣分析法，根據(jù)碳排放量和配額缺口率指標(biāo)兩個(gè)維度，對(duì)不同發(fā)電企業(yè)碳資產(chǎn)進(jìn)行分類評(píng)價(jià)，如圖2所示。
圖2 發(fā)電企業(yè)碳資產(chǎn)分類評(píng)價(jià)體系
碳排放量大且配額缺口率較大的機(jī)組屬于灰色高碳資產(chǎn)。此類資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的機(jī)組發(fā)電量占比較高，到2030年將面臨能源保供和碳市場(chǎng)履約的雙重壓力，亟須通過(guò)優(yōu)化電源結(jié)構(gòu)、實(shí)施節(jié)能降碳改造、增加低碳清潔能源發(fā)電量比例等，大幅降低碳排放水平。
碳排量小但配額缺口率較大的機(jī)組屬于待定機(jī)會(huì)資產(chǎn)。此類資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的機(jī)組煤耗水平較高，碳成本占比較大，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)碳價(jià)變化的敏感性高，亟需實(shí)施節(jié)能降碳改造降低度電碳排放量，有效降低履約帶來(lái)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
碳排放量大但配額缺口率較小的機(jī)組屬于長(zhǎng)期減值資產(chǎn)。此類資產(chǎn)整體碳排放強(qiáng)度較低，履約成本在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本中占比較低，公司履約壓力較小，尤其是在全國(guó)碳市場(chǎng)運(yùn)行初期還可通過(guò)盈余配額獲得增值收益。但考慮到碳排放總量較大，隨著長(zhǎng)期碳價(jià)加快上漲和機(jī)組技術(shù)減排空間收窄，以及配額有償拍賣比例的擴(kuò)大，仍面臨高碳資產(chǎn)擱淺風(fēng)險(xiǎn)。
碳排放量小且配額缺口率較低的機(jī)組屬于低碳增值資產(chǎn)。可以充分利用抵消機(jī)制、配額-CCER置換降低公司履約成本，或者通過(guò)盈余配額獲得增值收益。
發(fā)電企業(yè)碳資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理建議
實(shí)現(xiàn)“雙碳”的進(jìn)程中，碳市場(chǎng)對(duì)發(fā)電企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和轉(zhuǎn)型發(fā)展的影響日益深化，碳資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理成為發(fā)電企業(yè)應(yīng)對(duì)碳市場(chǎng)挑戰(zhàn)與機(jī)遇、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要抓手。建議發(fā)電企業(yè)從戰(zhàn)略、組織、制度、運(yùn)營(yíng)、交易、技術(shù)和區(qū)域公司層面，全方位提升碳資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理能力。
加強(qiáng)碳資產(chǎn)管理組織領(lǐng)導(dǎo)和制度保障
成立碳資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理領(lǐng)導(dǎo)小組，由規(guī)劃、財(cái)資、法律、營(yíng)銷、生產(chǎn)、科技、研究等相關(guān)成員組成，主要負(fù)責(zé)指導(dǎo)和協(xié)調(diào)碳資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理工作，審議碳資產(chǎn)戰(zhàn)略、規(guī)劃和重要制度等，協(xié)調(diào)解決跨部門碳資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理重大問(wèn)題。構(gòu)建碳資產(chǎn)“總部+區(qū)域公司+基層電廠”三級(jí)管理架構(gòu)，健全交易授權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)管控、合規(guī)管理等工作機(jī)制。緊跟全國(guó)碳市場(chǎng)政策變化，優(yōu)化完善企業(yè)碳排放統(tǒng)計(jì)核算、數(shù)據(jù)質(zhì)量管理和標(biāo)準(zhǔn)體系、碳資產(chǎn)交易管理辦法等，夯實(shí)碳資產(chǎn)管理制度保障。
強(qiáng)化碳資產(chǎn)全過(guò)程經(jīng)營(yíng)管理
堅(jiān)持碳資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)同等重要的理念，把碳資產(chǎn)管理貫穿于企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展全過(guò)程。在計(jì)劃預(yù)算環(huán)節(jié)，將碳配額、履約成本、碳資產(chǎn)收益納入企業(yè)全面預(yù)算體系，通過(guò)預(yù)算管理體系把碳戰(zhàn)略融入企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中。在投資決策環(huán)節(jié)，建立滾動(dòng)調(diào)整內(nèi)部碳價(jià)機(jī)制，將碳排放成本、CCER收益納入項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)體系。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)，統(tǒng)籌考慮燃料市場(chǎng)、電力市場(chǎng)和碳市場(chǎng)形勢(shì)，以綜合效益最大化為目標(biāo)，聯(lián)合優(yōu)化燃料采購(gòu)、發(fā)電方式、電量競(jìng)價(jià)、配額交易等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)策略。在績(jī)效考核環(huán)節(jié)，建立碳資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理考核激勵(lì)機(jī)制，將數(shù)據(jù)質(zhì)量、節(jié)能降碳、履約成本、碳資產(chǎn)收益率等指標(biāo)納入績(jī)效考核體系，形成碳資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理能力提升的長(zhǎng)效驅(qū)動(dòng)機(jī)制。
著力提升碳資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和交易水平
深入開展碳資產(chǎn)盤查，摸清企業(yè)碳資產(chǎn)家底，分析評(píng)估碳資產(chǎn)質(zhì)量，建立統(tǒng)一的碳資產(chǎn)數(shù)字化管理平臺(tái)。加強(qiáng)企業(yè)碳配額交易履約集約管理，遵循集團(tuán)整體利益最大化原則，堅(jiān)持“先內(nèi)部調(diào)劑、后對(duì)外交易”“先CCER抵消、后配額履約”。加強(qiáng)碳市場(chǎng)政策形勢(shì)研究，科學(xué)制定碳交易策略，低價(jià)購(gòu)買和儲(chǔ)備碳配額，運(yùn)用碳期貨和碳遠(yuǎn)期等工具實(shí)現(xiàn)套期保值，開拓碳債券、碳資產(chǎn)抵質(zhì)押、碳資產(chǎn)回購(gòu)等融資渠道。充分利用CCER抵消機(jī)制，加快海上風(fēng)電、光熱發(fā)電的CCER資產(chǎn)開發(fā)，提前布局碳匯、甲烷利用、生物質(zhì)發(fā)電等潛在CCER項(xiàng)目。
加快推動(dòng)煤電低碳零碳負(fù)碳發(fā)展
加快推動(dòng)煤電向支撐性調(diào)節(jié)性電源轉(zhuǎn)型，大力實(shí)施節(jié)能降碳、靈活性和供熱改造，提升煤電機(jī)組深度調(diào)峰的能效水平和經(jīng)濟(jì)性。利用熔鹽儲(chǔ)能、超臨界二氧化碳循環(huán)發(fā)電等先進(jìn)技術(shù)，進(jìn)一步提升煤電機(jī)組清潔靈活高效水平。加快高比例生物質(zhì)摻燒、氨摻燒、CCUS、BECCS等關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)示范。合理規(guī)劃?rùn)C(jī)組退役、延壽規(guī)模和時(shí)序，有序推進(jìn)存量煤電機(jī)組零碳負(fù)碳改造。
分類施策提升碳資產(chǎn)質(zhì)量
灰色高碳資產(chǎn)堅(jiān)持技術(shù)減排和市場(chǎng)減排并重，盡快推動(dòng)碳排放總量和強(qiáng)度“雙降”。機(jī)會(huì)待定資產(chǎn)著重實(shí)施節(jié)能降碳改造，深挖供熱供汽潛力，降低機(jī)組碳排放強(qiáng)度。長(zhǎng)期減值資產(chǎn)以新能源發(fā)電為抓手，持續(xù)優(yōu)化電源結(jié)構(gòu)，逐步關(guān)停能耗水平高、服役年限長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)效益差的老舊機(jī)組，控制火電碳排放總量。低碳增值資產(chǎn)在最低成本履約的同時(shí)，靈活交易獲取增值收益。
（作者：周楠、楊陽(yáng)、趙良、邱波，中國(guó)華能集團(tuán)有限公司能源研究院；常明，粵港澳生態(tài)環(huán)境科學(xué)中心 ；邱波為本文通訊作者 ）
